宏源期货：橡胶早评20170922

【橡胶技术网 - 天然胶价格】

 l    截至2017年9月19日，青岛保税区库存继续下降至18.72万吨，较9月初下滑1.61万吨，整体下滑幅度约7.92%，本期库存下滑的主要原因在于天然橡胶库存明显下降。其中天然橡胶13.02万吨，较9月初下降1.94万吨，降幅12.97%；合成橡胶5.3万吨，较9月初增加0.33万吨，较9月初增幅6.64%（其中丁苯、顺丁减少7600吨，混合胶增长1.09万吨至3.3万吨）；复合胶持稳于0.4万吨。据了解，部分保税区人士反映因8-9月天然橡胶到港量较大，且当前库存维持较低水位，未来可下跌空间已然不大，因此预计10月份保税区库存有望反转。

期货报价

     沪胶主力（1801）报价14515元/吨（-460）；沪胶（1805）报价14905元/吨（-455）；东京期胶报价210.2日元/公斤(-2.0)；新加坡近月RSS3报价181.8美分/公斤（-0.9），新加坡近月TSR20报价155.1美分/公斤（-1.6）。

现货报价及价差

l      天胶现货价格：SCR5全乳胶（上海）报价12300元/吨（-100）；泰#3烟片胶（上海）报价14800元/吨（-100）;青岛保税区泰国RSS3报价1790美元/吨（0），泰国STR20现货报价1530美元/吨（-70）。

l合成胶现货价格：顺丁上海13400元/吨（0），丁苯（1712）山东11100元/吨（-200），丁苯（1502）山东13000元/吨（-300）。

      价差：主力合约-SCR5全乳胶基差-2215元/吨（-340），STR20#内外盘价差90元/吨（40），SCR5全乳胶-顺丁价差-1100元/吨（100）。SCR5全乳胶-丁苯（1712）1200元/吨（100），SCR5全乳胶-丁苯（1502）-700元/吨（-200）。

库存情况及开工率

     截至9月19日，青岛保税区库存18.72万吨（-7.9%）；截至9月15日，上期所总共库存43.1万吨（2%）；截至9月21日，注册仓单37.3万吨（0.2%）。

    截至9月15日，半钢胎开工率65.61%（-0.2%），全钢胎开工率62.47%（8.7%）。

技术分析

      1801合约震荡下行，夜盘14500-14600区间震荡，技术指标MACD为绿柱，DIFF继续下穿DEA。从30分钟K线图看，K线回归至5日均线附近，技术指标MACD出现二背离，DIFF有上穿DEA形成金叉的趋势。从日K线图看，14500附近有明显压力位。成交量、持仓量均增加，仓差6286。前20名会员持仓，多单86696（613），空单122645(2205)。

小结

      当前市场看空情绪浓烈，沪胶以连续一周下跌，将过去两个月的上涨都打回了原型。青岛保税区库存的继续下降，全钢胎开工率的小幅回归虽为利好，但主产国减产失败，且东南亚即将进入供应旺季，因而供给端压力将会持续。当前期货仍旧高位升水，非标套利者仍在继续买现货抛期货，对胶价形成压制。未来需求端能否改善会在短期、中期是影响胶价的主要因素。

      预计盘面可能会继续弱势震荡，预计前期14300附近的底部不会轻易被突破，建议观望为主。