天胶周报:沪胶保持多头思路,逢回调买入

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　　上周沪胶继续保持强势格局,突破2万一线,创新高之后,横盘整理。11月份的乘用车销量超预期以及11月份重卡销售继续保持强劲的势头都是支撑胶价坚挺的主要因素。上周美联储加息消息的靴子落地之后,应该是更有利于大宗商品上行,天胶也不例外。就天胶12月份的情况来看,供应短期难释放,需求尚能维持,或依然是易涨难跌的走势。

 　　国内交易所总库存截止12月16日为274819吨(+9950),期货仓单量208860吨(+11720),交易所的仓单及库存依然处于偏高的位置,且在持续的流入,对期价进一步上行依然不利,但短期更加剧了现货市场的紧张格局。青岛保税区库存截至12月中旬继续小幅回升至10.56万吨,今年2月份以来,第三次出现上涨。但就绝对值来看,处于历史低位,反映出现货市场略偏紧的状态。从历年情况来看,到目前的时间点,应该开始步入回升的趋势中,但目前依然没有看到,反应前期工厂生产旺季,采购需求大,而国内进口进来的货还没达到国内,使得流入小于流出,且今年因为国内部分原料加工厂交割品进入交易所,一定程度上消耗了下游工厂的量,使得工厂的需求更需要从保税区里转。且从同比的情况来看,今年库存由同比上升转为同比下降,最近库存的迅速下降,对天胶价格起到了良好的支撑作用。目前保税区库存的小幅增加,但现货价格依然坚挺,该增长因素暂时对胶价起不到压制的作用。

 　　截至上周末,国内全乳胶报价17500元/吨,主力合约期现价差为2200元/吨,价差有明显缩小,反应出现货市场开始跟涨。上周国内人民币现货在期价的带动下,跟涨较为明显和主动。供应方面,云南产区已经停割,海南也将步入全面停割,国内新胶供应有限。上周青岛保税区美金胶报价也出现明显大涨,在沪胶、日胶、新胶连续大涨的带动下泰国原料大幅补涨,从而带动内外盘价格齐涨。上周干胶外盘市场价格整体暴涨250-300美元/吨,由于前期泰国洪水导致原料供应受限,合艾重心市场胶水收购价格积极补涨,从而令美金船货价格大幅上扬。但从国内当前采购气氛来看,由于价格拉涨过快导致下游工厂拿货积极性受到压制,实单船货成交不多。替代品方面:天胶与合成胶价差有所分化,天胶与丁苯的价差已经转为天胶价格升水的格局,而最近因为顺丁供应的紧张,价格大幅上涨,使得顺丁价格依然高于天胶价格,上周价差继续拉大,顺丁因为受到供应减少的影响,后期或将维持坚挺,对天胶价格有的支撑还在加强。后期依然要重点关注原油的走势对合成胶价格的指引。

 　　下游轮胎开工率方面,截止12月16日,全钢胎企业开工率71.19%(-1.46%),半钢胎企业开工率73.50%(+0.11%),上周全钢胎的开工率有所下滑,半钢胎开工率有小幅回升,但整理维持偏高的开工率水平,丝毫不见淡季的痕迹,工厂开工热情还是高涨,反应实际需求的向好。从同比的情况来看,同比重新回升,数据反映下游有好转迹象。

 　　下游轮胎出口数据以及汽车产销数据包括重卡销售数据来看,都有向好的迹象。

 　　操作建议:维持多头思路

　　因国外产区天气原因,供应偏紧格局没有改变,结合下游消费来看,轮胎厂开工率一直可以维持,橡胶12月份供需依然偏紧,支撑胶价上行,目前价位上要重点关注现货价格走势,一但现货价格出现疲弱态势,期现价差拉大或将拖累沪胶走势,带来回调可能。操作上,依然可以维持多头思路,但新单不追高,逢回调买入为主。